周三（7月3日）克利夫兰联储主席梅斯特反对本月降息，称经济面临的下行风险已经上升，“最有可能”的结果将是2019年经济会以更慢但仍然稳固的速度增长，增速料在2%左右。与此同时，许多美联储官员倾向于支持降息，投资者也认为此举已是箭在弦上。

      梅斯特认为在这个关键时刻降息可能会加剧关于前景恶化的负面看法，即使这不是基线情形预测。考虑到当前的利率水平，降息“也可能助长金融失衡，从而产生适得其反的效果。

      美联储在上月政策会议上暗示对降息持开放态度，17位政策制定者中有八位预测今年还会降息，美联储主席鲍威尔也在新闻发布会上透露了支持降息的立场。

      在演讲结束后的问答环节，梅斯特基本上对市场预期不屑一顾。“我们想从中推断一些东西，但其中一些是噪音，一些是信号。如果你总是对市场做出反应，就会变成自我强化，就永远无法得到信号。”

      自2014年上任以来，她一直倾向于鹰派。是否需要降息取决于经济是在向可持续增长水平放缓，还是在迈向更大幅度的减速。

经济增长疲弱

      有一些出现另一种增长疲弱情形的可能性。要证明降息是合理举措，梅斯特希望看到一些疲软的就业报告，制造业活动进一步下滑，显示商业投资和消费更加疲软的指标，以及较长期通胀预期下降的数据。

      但这都不是她预期会出现的情形，最可能的结果仍然是经济在2019年保持良好表现。

低通胀就可以降息？

      明尼阿波利斯联储主席卡什卡里最近提出“只要通胀太低就可以降息”的观点，对此梅斯特持反对意见。

      如果是非货币性结构因素遏制了通胀，从而对通胀预期产生下行压力，而不是总需求方面的问题，就无法确定这项政策的效果如何。

      梅斯特表示，由于能源价格下跌且有结构性因素削弱价格压力，她下调了近期通胀预期，但维持对“未来几年”通胀率将回归到2%的预期不变。

      从最近美联储官员的公开讲话来看，假设本月没有出现非常负面的数据，梅斯特可能在7月30至31日会议上得到达拉斯联储主席卡普兰支持。卡普兰曾于6月24日表示，担心降息“将导致经济中的过剩产能增多，不平衡状况加剧。”

美联储7月不会贸然加速降息

      全球投资者的焦点将转移到本周五(7月5日)即将公布的美国非农就业数据，经济学家预计6月份将增加15.8万，5月份仅7.5万的增幅翻番。

      某经济研究主管认为，7月降息机率有五成，主要取决于数据表现，如将于本周五发布的非农新增职位数据等。

      该主管说：“我们尚未看到宏观经济数据支持降息。但美联储专注于让通胀达标，加上看到贸易摩擦对经济带来较大下行压力。现时的讨论焦点是美联储降息步伐稍快于正常步伐还是更快于正常步伐。”

      各国央行将在未来几个月通过放松货币政策来缓冲对信心的打击，目前市场对降息50个基点的预期大幅降低，预计美联储将在7月底降息25个基点。由于联邦基金利率目标区间目前在2.25-2.50%，美联储在利率回落至接近0%并迫使他们考虑其他刺激经济的方法，包括购买债券之前几乎没有多少降息的空间。

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